国际原油期货市场在7月初进入敏感窗口期，美国WTI原油期货主力合约在70美元至73美元区间反复震荡，布伦特原油期货则在74美元附近徘徊。市场正在消化中东地缘政治局势的最新演变与OPEC+内部增产分歧带来的双重影响，方向选择一触即发。
中东局势方面，虽然以色列与哈马斯在6月签订了停火协议，但实际执行过程中的摩擦不断。本周加沙地带再次发生交火事件，停火协议面临破裂风险。与此同时，胡塞武装在红海地区的袭船活动仍未完全停止，航运保险费用维持在较高水平。这些地缘政治风险因素限制了原油的下行空间，为油价提供了地缘政治溢价支撑。
然而，供需基本面正朝着利空方向演变。OPEC+在6月初的部长级会议上决定从10月开始逐步增产，这一决定令市场感到意外。沙特能源部长虽然强调增产将根据市场情况灵活调整，但多个产油国已在积极提高产量。初步数据显示，6月OPEC总产量环比增加约30万桶/日，其中伊拉克和尼日利亚的增产幅度最为显著。
非OPEC产油国的增产也在加速。美国能源信息署数据显示，截至6月26日当周，美国原油产量维持在每日1320万桶的历史高位附近。美国活跃石油钻机数量为612台，虽略低于年初水平，但仍在历史高位运行。巴西和圭亚那的海上油田新增产量也在持续释放，两国今年合计的增产规模预计将超过每日50万桶。
需求端方面，全球经济增长放缓的担忧正在加剧。国际货币基金组织在最新的全球经济展望报告中下调了2026年全球GDP增速预期至3.0%，低于此前预测的3.3%。欧洲和日本的经济前景尤为疲弱，这意味着能源需求的增长可能不及预期。亚洲方面，中国5月原油加工量同比增长1.8%，但增速较前几个月有所放缓，反映出经济复苏动力不足。
库存数据方面，美国能源信息署最新数据显示，截至6月26日当周，美国商业原油库存增加140万桶至4.62亿桶，高于市场预期的减少80万桶。汽油库存和馏分油库存也出现累积，进一步印证了需求端的疲软。库欣交割中心的原油库存同样增加，使得WTI原油期货近月合约面临交割压力。
从机构持仓来看，管理基金在WTI原油期货上的净多头头寸已降至8.5万手，为2024年以来的最低水平，显示机构投资者对原油后市持谨慎态度。高盛将三个月布伦特原油价格预测从之前的85美元下修至78美元，理由是供给增长快于预期。
技术面上，WTI原油期货价格在70美元整数关口多次获得支撑，但反弹力度逐步减弱。如果70美元关口失守，则可能打开下行空间至65美元区域。反之，如果停火协议破裂或OPEC+意外减产，油价可能反弹至75美元以上。投资者应密切关注中东局势演变和即将公布的美国库存数据，在方向明朗前以观望或短线操作为主。